黄金涨,黄金跌,黄金又涨…

黄金陷入了一场拉锯战。由于美元上涨,经济困境下金价连续四个月的涨势最终在2月戛然而止。

对冲基金看起来似乎与黄金是一对同甘苦而不能共患难的朋友。

在黄金险些抹去2019年涨幅之际,投资者抛售了黄金头寸。但此举被证明为时过早。不久前,一份报告显示美国2月招聘量创一年多以来最低水平,黄金获得动能。由于避险需求再度上升,这一消息帮助金价回升至每盎司1300美元以上。

黄金陷入了一场拉锯战。由于美元上涨,经济困境下金价连续四个月的涨势最终在2月戛然而止。投资者不得不选择站队,Washington Crossing Advisors的投资组合经理Chad Morganlander称。该机构管理着25亿美元资产。

“我告诫投资者不要对避险资产这么负面,特别是当我们开始看到全球经济减速的迹象时,”Morganlander说,并补充说3月发布的美国就业报告可能是未来事件的前兆。“在未来三到六个月内,交易视角将开始转向更加厌恶风险的方向。”

根据美国商品期货交易委员会近期公布的数据,在截至3月5日的一周,对冲基金将其黄金净多头头寸减少了54%,至47872份期货和期权。黄金净多头头寸创下六周以来最低水平。同时,空头头寸攀升了21%,为2018年7月以来的最大升幅。

尽管投资者削减了多头头寸,他们仍然押注价格上涨。自2018年12月初以来,这些基金一直持有净多头。

GraniteShares Gold Trust首席执行官Will Rhind在纽约彭博总部接受采访时表示,最新的就业数据代表着“黄金的潜在买入机会”。“全球经济正在放缓,而且由于这个确切的原因,世界各地的央行都在放松货币政策。”

正当黄金价格即将失去2019年的全部涨幅之际,美国非农就业数据给其带来一臂之力。

3月8日的报告显示,2月美国新增非农就业人数降至一年多以来最低水平,尽管工资涨幅高于预期并且失业率下降。数据也导致美元和美国国债收益率下跌。

新增就业人数弱于预期推动黄金走强。由于美元升值,并且贸易紧张局势缓和的迹象减少了对黄金的避险需求,金价最近回吐了2019年以来的涨幅。欧洲央行下调欧元区经济增长预测,以及经合组织下调全球经济预期,也给金价带来帮助。

“美国的就业数字完全是一场灾难,没有多少人预料到数字会如此糟糕,”Think Markets UK Ltd.的首席市场分析师Naeem Aslam在一份报告中表示。

在纽约时间3月8日下午1:34,纽约商品交易所4月交割的黄金期货上涨1%,结算价每盎司1299.30美元。金价2019年迄今累计上涨1.4%,2月时,年内迄

今累计涨幅一度超过5%。

虽然就业数据可能削弱美联储加息的可能性,但交易员将不得不权衡此次非农就业报告中的工资涨幅数字。

在其他贵金属方面,纽约商品交易所白银期货上涨,纽约商业交易所铂金上涨,钯金下跌。

黄金可能刚刚获得新生。在强势美元和贸易紧张局势缓解的迹象导致黄金抹去今年累计涨幅之后,近期的一份报告显示美国2月新增就业人数为一年多来的最低水平,重燃对黄金的避险需求。

“美国就业数据真是一场灾难,”Think Markets UK Ltd.的首席市场分析师Naeem Aslam在一份报告中表示。“这个数据推动金价飙升。”

延伸阅读A:贸易局势缓和之际,最大黄金ETF遭遇一年来最大规模资金流出

由于贸易局势缓和促使投资者离开避险资产,全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)遭遇一年多以来最大规模的资金外流。

规模达330亿美元的SPDR Gold Shares ETF近期出现4.96亿美元净赎回,创下2018年2月以来最大单日净流出纪录。五天合计外流7.2亿美元,连续第四周呈现资金流出局面。

投资者正权衡中美达成贸易协议,从而使美国取消多数或全部加征关税的可能性,提升了风险偏好,降低了避险资产的吸引力。德国商业银行分析师Carsten Fritsch等人在研报中称,该黄金ETF资金外流以及黄金价格跌破每盎司1300美元,是市场的“良好情绪”所致。美元上涨和股市反弹也削弱了黄金需求。

“黄金被视为避风港,特别是在出现回调、预期趋势下行和市场动荡的时候,”Direxion资本市场主管Sylvia Jablonski表示。“我们听到预计习近平和特朗普会有进展的积极消息,这可能导致一些投资者考虑承担风险,短期内减少或不再增加黄金持仓。”

根据规模3.3亿美元Merian Gold & Silver Fund驻伦敦的基金经理表示,黄金涨势才刚刚开始,一旦投资者充分消化美联储更加鸽派的立场,金价将真正腾飞。该基金投资实体金属及开采商。

Ned Naylor-Leyland称,尽管在央行发出暂停紧缩的信号后,黄金已经从七年之久的困境中得到释放,但部分投资者仍持观望态度。他表示,一旦价格达到每盎司1360美元并且持续收于该价位之上,交易员将更加心悦诚服。

金价带着可观的看涨动能来到2019年,价格在2月上涨至10个月高点,因为投资者押注,与2018年相比,美联储2019年的加息次数(如果有的话)较少。最近会议的会议纪要并不像政策制定者1月发出的信号那样鸽派,金价因此回落,但上周美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申保持耐心。

“我们看到趋势发生了变化,我们看到政策发生了变化,我们看到了措辞的变化,但我并不认为很多投资者可能已经意识到鸽派前瞻指引的主要受益者是货币金属,”Naylor-Leyland在新加坡接受采访时说。“在人们开始配置资产之前,我们需要所有技术信号灯同时显示绿色。”

延伸阅读B:淘金热爆发,美联储转向及全球经济放缓推升ETF持有量

随着投资者将越来越多的资金投入到黄金中,淘金热正在上演。金价上涨之际,交易所交易基金(ETF)全球黄金持有量1月激增70.6吨,升至近六年来最高水平。

根据彭博汇总的数据,截至2月初,全球ETF黄金持有量总计2280.8吨,连续第四个月攀升。1月增幅为2017年2月以来最大月增幅。

在美联储近期暗示至少暂时不会加息后,黄金需求重新抬头。从欧洲到亚洲现的全球经济放缓迹象,以及拖延不决的美中贸易摩擦增加了金融市场的不确定性,提振了避险资产。Kotak Commodity Services Pvt的分析师Madhavi Mehta认为,股市的波动可能也促使投资者转向了黄金等其他资产。

“当价格突破每盎司1300美元时,我们看到资金的流入增加了,”Mehta在孟买表示。她说,在价格升至该水平上方的情况下,加上全球不确定性的大环境,人们预计金价会试探1350美元。

根据彭博合成报价,现货黄金一度报每盎司1318.70美元。该金属前一天触及1326.33美元,创下2018年4月以来最高水平,实现连续四个月上涨。

此外,巴里克黄金对纽蒙特矿业发起敌意收购,提出以全股票方式兼并后者,以创建全球最大的黄金生产商,交易价值178亿美元。两家公司股价均下挫。

拟议的收购价格低于纽蒙特矿业收盘价。纽蒙特矿业说,其董事会将审议该交易,但明确表示其先前宣布的收购Goldcorp Inc.的计划更有优势。

“纽蒙特矿业此前已经认定,巴里克黄金的风险回报在许多方面都较差,包括巴里克相对低效的运营模式、股东回报方面的糟糕记录和不利的监管风险,”位于科罗拉多州的纽蒙特矿业发布声明称。

随着过去一年金价上涨,金矿行业一直在兼并整合。巴里克的收购若能完成,纽蒙特矿业上月宣布的100亿美元收购竞争对手Goldcorp的交易将会泡汤,三大金矿公司的未来将打上一个大大的问号。此外,巴里克和纽蒙特多年来断断续续的合并谈判也将就此画上句号——最近一次合并谈判在2014年无果而终。

总部位于多伦多的巴里克表示,出价以2.5694股自家股票置换1股纽蒙特股票,符合市场价值。这意味着它对纽蒙特的估值为每股33.50美元,比收盘价折让8%。

延伸阅读C:黄金赢得分析师青睐,高盛预测价格将涨到2013年以来最高

以高盛集团为首的一批机构纷纷发出看涨黄金的声音。

Jeffrey Currie等高盛分析师提高了对黄金的价格预测,预计在未来12个月内,金价将攀升至每盎司1425美元,这将是五年多来未见的水平。他们表示,地缘政治紧张局势升级刺激央行购买黄金,而对经济衰退的担忧也提升了投资者对“防御性资产”的需求。

交易所交易基金也正在囤积黄金,使其黄金持仓量达到2018年5月以来最高。在纽约商品交易所,黄金价格已从2018年8月低点攀升10%。对黄金的投机兴趣表明,投资者不仅仅是结清了黄金空仓,而且还增加了他们的看涨头寸,渣打驻纽约的分析师Suki Cooper在一份报告中表示。

关于美联储可能暂停加息的猜测日益升温也提振了非生息资产黄金的吸引力,刺激了价格上涨。

以Mike Kozak为首的Cantor Fitzgerald分析师团队在一份报告中表示,“我们预计,避险买盘,以及在较低程度上黄金的通胀对冲属性,再加上实物需求复苏,仍将是2019年金价的主要推动因素。”

资深投资者麦朴思预计随着美联储持续加息,2019年黄金可能会持平。对黄金多头而言这是一个令人警醒的信息。

“黄金一直非常令人失望,”麦朴思近期接受彭博电视采访时表示。利率上升是“不可避免的”,他在新加坡的另一次采访中说道。在富兰克林邓普顿投资效力30年后,麦朴思2018年成立了Mobius Capital Partners LLP。

由于投资者担心全球经济增长放缓、股市波动之际寻求藏身之处,以及对美联储进一步收紧货币政策的预期降低,黄金2019年开局强劲。在交易所交易基金持有量增加(1月升至2013年以来的最高水平)的背景下,一系列银行发布了看涨预测,高盛集团认为黄金是大宗商品十大首选投资之一。

麦朴思称,虽然黄金需求势将继续保持,但投资者还有意投资其他资产,比如新兴市场。黄金将“持平,从现阶段来看它将如此,”他说道,并补充说仍然建议持有一定头寸。 “每个人都应该拥有黄金,对此毫无疑问,”他说,“或许资产中包括10%左右的黄金。”

现货黄金1月4日触及每盎司1298.60美元,为2018年6月以来的最高水平;根据彭博的合成报价,金价当天基本持稳,报1282.80美元。在2018年12月连续第三个月上升后,2019年迄今基本持平。

不过,截至3月初,黄金期货连续第六个交易日下跌,持续时间是2017年3月以来最长,因为投资者对美中达成贸易协议的乐观程度增强,另外美元升值也侵蚀了黄金的避险吸引力。黄金价格在截至1月的四个月里连续上涨,但现在几乎已经抹去了2019年的所有涨幅。美国国债收益率接近1月末以来的最高水平,也令黄金多头望而却步。

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