不管脱欧有完没完 英镑交易是火了一把

纽约联储的一份报告显示,北美外汇市场交易量增加至9940亿美元,比2017年同期增长12%。

英国脱欧动荡推动全球最大外汇交易中心的外汇交易量激增。

据英国央行外汇联合常务委员会的数据,4月英国外汇市场交易量升至创纪录的2.73万亿美元/天。同比增长14%,超越2014年10月的前高点。

纽约联储的一份报告显示,北美外汇市场交易量增加至9940亿美元,比2017年同期增长12%。英镑/美元交易量在上述两个市场均创最大涨幅。

“考虑到英国央行和英国脱欧政治进程的转变,这并不是一个很大的意外,”法国兴业银行策略师Kenneth Broux说。“英镑面对着持续朝不同方向拉动的力量:英国央行的突然转向和英国脱欧进程的举棋不定。”

而当地时间7月26日,欧盟拒绝了英国首相特雷莎·梅的新贸易协议提议,使她重新回到起点,并为不晚于10月达成协议的希望泼了冷水。

英镑应声下跌。

首席欧盟谈判代表Michel Barnier直言不讳地公开批评了梅的计划,他说他绝不会接受她关于新海关安排的提议。而在梅看来,这个提议是她能兜售给分裂的英国议会、并最终达成协议的最佳希望。

7月12日,梅提出了一个模式,根据该模式,作为脱欧后与欧盟保持贸易自由流动的计划的一部分,英国将对进入该国的商品代表欧盟征收关税。但是,Barnier在布鲁塞尔举行的新闻发布会上表示,这绝不可接受。

“欧盟不能——而且欧盟也不会——将其海关政策和规则,增值税和消费税征收委托给不受欧盟治理结构约束的非成员国,”Barnier告诉记者。而英国脱欧大臣Dominic Raab就站在他的身旁。

欧盟的这一表态对梅来说是无疑是一个打击。她的盟友相信,她精心设计的妥协计划是她所在保守党内部支持和反对脱欧两个阵营唯一可接受的选项。

如果这位首相无法说服她自己的国会议员支持一项脱欧协议的话,英国势将在2019年3月29日在没有协议的情况下脱欧。同样的,除非她能够与欧盟就蓝图达成一致,否则她根本不会有任何可以向议会兜售的协议。

延伸阅读A:英镑将迎来更大风浪考验?现在可能正是对冲风险的时候

外汇市场的夏季平静期可能正是购买一些廉价对冲产品,防范英镑潜在动荡的时机。

在英国达不成脱欧协议看起来愈加有可能之际,英镑兑美元期权波动率仍然低于年初至今的均值。J.P. Morgan Private Bank认为,期权波动率所在的水平暗示市场对潜在风险定价错误,并提供了一个以相对较低的成本对冲未来汇率波动的机会。

该行执行董事Meenal Patel在7月23日接受彭博电视采访时称,一旦英国议会9月结束夏季休会期,英镑波动性应该就会回升。

“我们认为目前波动率市场的定价并不正确,”Patel说。“我们建议客户买入这些尾部的波动性,在头寸方面做好部署,通过期权市场来对冲英镑下行的风险。”

Allianz Global Investors、裕信和东方汇理也押注英镑将迎来更大波动。在英国脱欧公投结果出炉当天,英镑兑美元1个月隐含波动率跃升至32%高位,在全球金融危机期间也都在30以上。目前,该指标在7.7%。

瑞穗银行对冲基金销售主管Neil Jones称,在汇率持续数月区间波动后,坚持做多波动率的持仓似乎冒了亏钱的风险,更好的一种策略是逢低买入1个月波动率指标,然后再逢高卖出。他说:“市场是否会开始严肃对冲风险并不十分明确,尤其是考虑到英国脱欧可能有多种结果。”

对冲基金和资金管理公司变得越来越不看好英镑。根据美国商品期货交易委员会的数据,在截至7月3日的一周,投机客所持英镑净空头头寸升至2017年9月以来最高水平。他们增持空头头寸之际,英国甚至还没有发生最近的政治骚乱:数位内阁大臣辞职以抗议首相特雷莎·梅的脱欧计划,加大了英镑的下行压力。

延伸阅读B:如果英国无协议脱欧,英镑可能再遭2016年6月的梦魇

如果英国手无协议而退出欧盟,可能让英镑付出沉重代价。

一项对分析师的调查显示,如果到2018年3月29日,也就是英国将退出欧盟的日子,英国不能与欧盟敲定一份协议,英镑可能下跌高达8%。那将堪比2016年6月24日,也就是英国公投决定脱欧次日8.1%的跌幅。无协议脱欧仍然被视为一个小概率事件,调查中分析师给予20%的概率。

瑞穗银行和三菱UFJ银行预计英镑可能跌至1.15美元,在接受调查的七家机构之中最为悲观。调查得出的预估中值是下跌到1.20美元;而最乐观的预估是跌至1.25美元,这比此前1.3050美元的水平低逾4%。

“在2018年末或2019年初提交到英国议会的任何协议都遭否决的风险正在增加,”瑞银集团的英国宏观利率策略主管John Wraith表示。“这使得未来关系协议和2019年3月底之后的过渡期,双双处于严重危险之中。如果不成达成协议的前景积聚动能,那么未来势必会有更大的波动。”

瑞银认为英国无协议脱欧的风险增加,因为特雷莎·梅的提议把她的政治联盟绷紧到了临界点。这位英国首相此前对议会的一个委员会表示,政府将加大努力提高公众对于无协议情形做准备的意识。

加拿大皇家银行欧洲表示,视乎政治进程如何演变,英国资产存在“大幅重新定价”的可能性。而BlueBay资产管理表示,其所惊讶的是波动性没有比现在更高。

延伸阅读C:特雷莎·梅掌控英国脱欧谈判大权,努力实现软脱欧

英国首相特雷莎·梅将掌控英国脱欧谈判的大权,她自己的办公室将指导相关策略,此举加强了她与欧盟保持密切联系的努力。英镑上涨。

梅在当地时间7月24日改组她的团队,削弱了她两年前创建的负责英国退出欧盟事务的部

门。在此之前,7月辞任的前英国脱欧大臣David Davis与梅的首席欧洲顾问Oliver Robbins之间的紧张关系已经持续了几个月。梅越来越多地寻求Robbins的建议。

支持脱欧的Davis希望彻底脱离欧盟,并以辞职来抗议梅提出的货物贸易受欧盟规则约束的计划。与此同时,Robbins的影响力现在比以往任何时候都更加强大。虽然很少公开讲话,但Robbins在幕后影响政策的制定。他的影响力得到巩固推动英镑上涨0.3%,但激怒了梅所在的执政党保守党内部的强硬退欧人士。

“我将领导与欧盟的谈判,脱欧大臣将是我的代表,”梅在提交议会的一份声明中称。她还表示,她所领导的内阁办公室全面负责谈判的筹备和执行。Robbins也在内阁办公室工作。

而在此之前,特雷莎·梅发布了担任英国首相两年以来最富争议的一份文件,承诺落实在英国脱欧后与欧盟单一市场保持密切关系的计划。

虽然两名支持英国脱欧的内阁大臣辞职,且党内反叛势力日益强大,但特雷莎·梅公布了一份长达98页的“白皮书”,列出了英国希望与欧盟维持深度贸易伙伴关系的细节。

文件的核心内容,是构建一个新的英国-欧盟“自由贸易区”,双方的海关机制互相关联,且实行同样的工业品和农产品法规。虽然“任何商品都不会面临任何的关税”,但英国庞大的服务业将面临重大影响。由于政府放弃了双方互相认可对方法规的计划,银行业将会失去当前对欧盟市场的准入渠道。

特雷莎·梅面临着一个艰巨的任务,既要说服欧盟谈判人员该方案是可行的,同时还得让保守党和议会站在自己这一边。英国此前将10月份设定为达成脱欧协议的最后日期,时间正在分分秒秒地过去,对于解决阻碍谈判进程的关键问题——与爱尔兰之间不设立边境,特雷莎·梅的计划并无任何新意。

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