英国央行迈出了加息的步伐 但这一步踏得夯实吗?

即便面临英国无序脱欧的可能性,但英国央行官员在8月初的政策会议上依然一致投票,赞成加息至0.75%。

马克·卡尼不会排除在2019年6月他离开英国央行前再次提高利率,但他承认英国脱欧可能会改变一切。

英国央行当地时间8月2日上调关键利率后,一些企业和经济学家抨击政策制定者操之过急,在英国知道能与欧盟达成什么交易(如果有的话)之前就出手。卡尼作为行长的信息是,没有理由偏离逐步收紧的立场。

“重要的是,考虑到经济的路径,这是对经济的正确决定,”他在一次采访中告诉彭博电视台的Francine Lacqua。“当然可能存在调整政策是具有意义的情况。但我想我们货币政策委员会都知道有哪情况,在那时我们会考虑到这些情况。”

英国央行选择是在脱欧顺畅的前提下作业,这代表英国经济扩张会持续,且紧俏的劳工市场及有限的闲置产能将会物价带来上行压力。

就在一天之后,英国央行行长卡尼又重新参与到了英国脱欧辩论的前沿,说英国在未达成协议的情况下脱离欧盟的可能性“高得令人不安”。

这一表态暗示,卡尼越来越担心,首相特里莎·梅政府可能没有时间敲定协议,从而防止脱欧对企业、贸易或消费者构成的冲击。此前,由于英国央行围绕脱欧问题发表过于直接的评论和预测,引来批评,反欧议员认为,央行立场过于悲观。

当地时间8月3日,卡尼在接受英国广播公司电台采访时表示,无序脱欧是“极为不理想的”。他讲话之际,英镑/美元跌破1.30美元;截至伦敦时间8月3日09:56,英镑下跌0.%,报1.2987美元。

卡尼还表示,无协议脱欧是“一种相对不太可能的可能性,但可能性仍然存在”。

即便面临英国无序脱欧的可能性,但英国央行官员在8月初的政策会议上依然一致投票,赞成加息至0.75%。在利率决议之后举行的新闻发布会上,卡尼表示,官员们“不能因为英国脱欧的各种可能性而被牵制或束缚”。

另一方面,英国央行行长马克·卡尼不排除在2019年6月离任前再次提高利率。

在接受彭博电视的Francine Lacqua采访时,卡尼被问及8月2日的加息是否可能是他任内的最后一次,他说,“为什么我可能会放弃这种可能性呢?这当然不是我的最后决定,未来还会有一些非常重要的决策。”

这只是自金融危机以来英国英国央行的第二次加息,卡尼表示需要缓和日益加剧的价格压力。批评人士说,目前的经济状况不足以保证借贷成本增加,如果脱欧谈判恶化,官员可能需要调整路线。

“鉴于现在的趋势,这是对经济的正确决定”,卡尼在采访中说。“显然,英国脱欧有多种可能性,而且我们都希望到2018年年底我们能够更好地了解英国和欧盟正采取的措施。”

卡尼表示,如果经济仍处于这条轨道上,政策制定者“认为未来数年需要再进行几次加息。”

市场预计,到2019年5月前英国央行加息的可能性约为65%。

卡尼将在延长任期一年后于2019年6月底离任。当被问及他是否因为谈判缺乏进展而再次延长任期时,他表示谈判需要他的任期结束之前早就完成,并且对他的计划“没有任何改变”。

他说,“谈判的关键时期是从现在到年底。英国脱欧需要在2019年3月29日前获得议会批准”。

延伸阅读A:英国央行一致同意加息至0.75%,表示将需要进一步收紧政策

英国央行将基准利率上调至2009年以来的最高水平,政策制定者们统一战线,表示将需要进一步收紧政策,以抑制通胀。

虽然加息符合外界的普遍预期,但几乎没有经济学家预测,货币政策委员会(MPC)会在英国即将脱欧之际,一致支持加息。央行意外以9-0票数支持加息至0.75%,为2017年11月以来第二次加息25个基点。

此举印证了央行行长马克·卡尼5月的观点——当时英国央行未收紧政策,卡尼当时认为,第一季度经济增速的下滑只是暂时的。但是英国与欧盟未来关系的不确定性升温,全球贸易局势持续紧张,可能意味着现在加息是一个危险的举动。

央行在公布利率决议时一并发布的通胀报告中,下调了全球经济增长预期,但其对英国的预期大体维持不变。虽然英国2018年预计将仅增长1.4%,但是到2020年底期间,平均年增速将达1.75%左右,略高于1.5%的潜在增长率。

央行说,如果经济按预期增长,“在预测期内持续收紧货币政策,对于令通胀率在传统的时间范围内可持续地回到2%的目标而言,将是恰当的。”该行重申,加息将是有限、逐步的。

英国央行当地时间8月2日发布的新预期显示,大约一年加息一次将是足够的,与5月发布的上一次预期类似。卡尼于当天伦敦时间12:30召开的新闻发布会上做了详细说明。

央行预计,2019年通胀率将从2018年平均的2.3%下滑至2.2%,到2020年将在目标水平企稳。

延伸阅读B:脱欧阴云盖过加息前景,多家机构下调英镑汇率预期

英镑多头又丢掉了一点气焰。

由于英国脱欧的不确定性仍然没有获得解决的迹象,最近几日,长期以来看好英镑的法国农业信贷银行、BBVA和ING集团都下调了英镑汇率预期。虽然法国农业信贷银行和BBVA仍然认为英镑将从当前水平走强,但ING集团目前预计,英镑未来几个月最低将跌至1.27美元,为超过一年以来的最低水平。

“我们年初给出看涨预期的前提条件是,英国脱欧的不确定性降低,诸如爱尔兰边界等问题得到解决,”ING的分析师Viraj Patel表示。“我们目前仍然在争论此事,仍然在质疑过渡期是否可能会推进,令人大感失望。”

尽管市场计入了英国央行在8月政策会议上将会加息的预期,但英镑兑美元7月仍然下

跌了0.7%。距离英国和欧盟达成协议的目标日期只有短短12周了,英国匿名的数位大臣表示,他们非常担心谈判会以失败告终。

ING目前预计,第三季度英镑将在1.27-1.28美元之间交投,先前的预期区间为1.34-1.35美元。法国农业信贷银行对第四季度英镑的预期为1.37美元,先前预期为1.38美元。BBVA将第三和第四季度预期分别从1.37和1.44美元,下调至1.32和1.38美元。

外汇策略师如今对于英镑的前景已不像以前那么乐观了。近几个月来,随着英国脱欧前景日益变得扑朔迷离,分析师们纷纷下调英镑汇率预期,最新年底汇率预期中值已经从4月时的1.43美元下降到了1.34美元。

虽说美元走强也是原因之一,但是无序脱欧忧虑以及令人失望的经济数据,已经让一些人开始对英国央行加息背后的理由产生了疑问。

延伸阅读C:英国央行加息背后,诸多疑虑犹存

英国央行当地时间8月2日上调关键利率,这是金融危机以来英国第二次加息,而且大背景还是面临脱欧压力的英国经济落后于其他国家。

但对投资者而言,英国央行行长卡尼及其同僚仍然有诸多按兵不动的理由。“这并非确凿无疑的事,”瑞银财富管理的英国经济学家Dean Turner表示。

以下是支持英国央行加息或者按兵不动的一些理由。

数据支持加息

英国央行决策者5月表示,如果经济表现符合预期,未来三年需要多次上调利率,以抑制通胀。此后的数据显示,一季度放缓后经济开始回暖。

经历了年初暴跌之后的零售销售反弹,就业增长,失业率降至约4%,这是20世纪70年代以来的最低水平。英国央行对第二季度经济增长0.4%的预测,看起来可以实现。

与此同时,油价上涨,英镑回到10个月低点附近,这两者都将推高通胀。

如果不是现在,那是什么时候?

时机是关键。目前消费者价格增速为2.4%,高于英国央行2%的目标,但可能不会持续很长时间。经济学家预计,2019年年初通胀率将回到目标,这可能会使加息更加困难。

还有一种观点认为,英国央行需要在下一次经济衰退来临前先提高利率,从而为后面需要时留下足够的降息空间。

花钱无度

金融危机以来的超低利率可能变相鼓励了英国人挥霍无度。此前的一份报告显示,2017年英国人的支出超过收入,这是三十年来的头一遭。

前英国央行官员、现任普华永道顾问的Andrew Sentance称,“维持利率不变并不是采取中性政策。如果继续沿着这条路走下去,英国将会在某个时刻陷入衰退。”

脱欧

另一方面,无序退出欧盟的前景也可能促使英国央行按兵不动。英国将于2019年3月正式脱离欧盟,目前尚不清楚未来两者的关系会是什么样的。如果出现问题,英国央行可能会迅速转到危机应对模式。

卡尼7月表示,达不成协议可能会给英国和欧盟带来“金融稳定性事件”,该行正在准备应急措施。

大发雷霆

对于一些人来说,当前的增长形势不足以承受更紧的货币政策。虽然英国央行认为脱欧已经降低了经济的供应能力,意味着即使在增速较弱的情况下,国内通胀也会上升,但是从整个欧洲范围来看,英国表现仍然不佳。英国与意大利2018年的经济增速将在欧盟国家中垫底。

2006年到2009年间在英国央行利率决策委员会任职的David Blanchflower表示,如果央行加息,他会“暴跳如雷”。“没有任何证据——没有数据,什么都没有——支持加息。”

总体工资增速的明显回升仍然难以见到,而且预期中的6月CPI加速上涨也未能实现。排除掉外部影响,英国国内通胀实际上正在朝2009年以来的最低水平回落。

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