意大利又踢爆了火药桶 整个欧洲都跟着遭殃

意大利10年期国债收益率一度上涨37个基点至3.26%,为5月政府组阁期间引发市场下跌以来的最大涨幅。

意大利平民主义领导人在为兑现其成本高昂的竞选承诺而展开的预算大战中初战告捷,事后,欧盟主管经济事务的官员表示,考虑到该国债务规模,意大利的财政刺激计划风险极大。

意大利资产价格暴跌,因财政部长Giovanni Tria未能顶住副总理Matteo Salvini和Luigi Di Maio的压力,2019年预算赤字目标还是定在了国内生产总值(GDP)的2.4%,超出金融市场2%的心理关位。

意大利10年期国债收益率一度上涨37个基点至3.26%,为5月政府组阁期间引发市场下跌以来的最大涨幅。意大利较德国国债收益率差扩大到三周高位。

包括裕信银行、意大利联合圣保罗银行在内的数家意大利银行股票跌停,带动大盘创下两年最大跌幅。

“负债比率高达132%的意大利选择了扩张和刺激,”欧盟经济事务专员Pierre Moscovici接受BFM电视采访时表示。“这份预算就像是乱穿马路,违反我们的规定。”

Di Maio对Moscovici的意见置若罔闻,旋即在罗马一场活动上对记者们表示:“这些担忧合情合理,但(意大利)政府已承诺将赤字与GDP之比维持在2.4%,我们也想要偿还债务。”Salvini同样充满信心地在一个Facebook视频中表示:“市场会接受这份预算的。”

“我们无意在(欧盟)委员会和意大利之间制造危机,”Moscovici说。“但不尊重规则,以及不降低仍然一触即发的公共债务,也不符合我们意大利的利益。”

意大利须在10月15日前向欧盟委员会提交2019年预算,以待批准。欧盟有权对持续违反其财政规则的国家征收最高相当于GDP的0.2%的罚款。而在2016年的时候,欧盟委员会在紧要关头选择放过当时的罪魁祸首西班牙和葡萄牙,只象征性实施了零制裁。

延伸阅读A:意大利设定2019年预算赤字目标是GDP的2.4%,平民主义者如愿以偿

意大利政府设定2019年的预算赤字目标为GDP的2.4%,执政的平民主义政党逼迫财政部长乔瓦尼·特里亚提供更多资金,以兑现他们的选举承诺。

“政府上下就2.4%的目标达成协议。我们感到满意,这是一个变革的预算,”副总理Matteo Salvini和Luigi Di Maio此前在一份联合声明中说。之前他们举行了领导层会议。安莎通讯社报道称,2.4%的赤字目标预计适用于2020年和2021年。

五星运动负责人Di Maio此外还表示,政府已成功达成“为人民服务的预算”,其中包括100亿欧元(约合120亿美元)的所谓公民收入,将“消除贫困”。

欧盟的第一反应为负面。一位不愿透露姓名的布鲁塞尔欧盟官员表示,2.4%的目标使得意大利违反规定的义务。他说,罗马政府先前已表明会推动1.9%的预算赤字目标。

根据欧盟的规定,意大利有义务改善其预算平衡,以减少债务负担。这名欧盟官员表示,为了看到预算的结构平衡略有改善,整体赤字应该在1.6%左右。

消息公布后,意大利10年期国债收益率一度涨21个基点,为6月以来最大涨幅。

在意大利政府宣布了2019年的支出计划后,意大利与德国10年期国债的收益率差升至近一个月最高水平。意大利2019年预算赤字目标定为2.4%,花旗集团和瑞穗国际为此预计收益率差可能会进一步扩大至300个基点。

延伸阅读B:意大利国债走高,之前惠誉确认其信用评级

意大利国债走高,之前惠誉评级维持该国的信用评级,而政府也表示不会违反欧盟的支出限制。

意大利2年期债券领涨,之前惠誉维持了该国的BBB主权评级,同时将展望从稳定下调至负面;这一决定在公布之前已经被市场消化。

“除非新兴市场再现恐慌,否则我们认为在惠誉确认其BBB评级、且负面展望也不出预料之后,意大利国债有机会稳定下来,” 德国商业银行固定收益策略师Rainer Guntermann表示。

意大利的2年期国债收益率下跌4个基点,至1.43%;此前攀升至1.48%,为6月8日以来最高。8月收益率跃升超过70个基点。10年期国债收益率下跌4个基点,至3.20%。

但是,意大利债券真是祸不单行。投资人似乎被意大利平民主义政府预算计划吓得还不够,新兴市场的动荡正成为另一个借口,用来将目标锁定欧洲最疲弱的市场。

不久前,阿根廷比索跌到纪录低点,土耳其里拉继续下跌后,恐慌情绪在风险较高的市场蔓延开来。这使得意大利与德国10年期债券的收益率差曾经一度收在五年高点,显示投资人认为这个欧元区第三大经济体的风险与债务危机不相上下。

“我们所处的环境是‘弱者’受到惩罚,”丹斯克银行固定收益研究主管Arne Lohmann Rasmussen说。“如果新兴市场危机升级,我们可能会看到意大利与德国国债的收益率差扩大到300个基点。”

此前,意大利10年期债券收益率收在3.24%,2018年以来上升122个基点。与德国债券的收益率差为291个基点。受到里拉和比索重挫的影响,投资人寻求持有避险资产,德国债券大涨。

延伸阅读C:欧元区经济前景黯淡,欧洲央行政策备受考验

暑期以来欧洲央行的第一次利率政策会议,决策者料将应对刺激措施结束后经济自立能力的问题。

据知情人士透露,由于全球贸易紧张局势抑制了外部需求,新的增长预测势将被向下微调,为管委会编制预估数据的委员会认为风险倾向于下行。

如果行长德拉吉如经济学家和投资者所预期的那样,继续推进从10月开始逐步退出资产购买的计划,那么他必须对决策者的信心为何没有动摇做出解释。

彭博经济研究的Jamie Murray和David Powell对此表示:“贸易战对经济增长不利,风险在世界某些地区开始明显。但是,不要忘记欧元区近年来取得了多大的进展。根据我们的估计,复苏接近完成,灭火状态已经过去。”

欧洲央行确认10月将减少一半的购债规模,并且预计到年底将停止净购债。

总部位于法兰克福的欧洲央行表示,10月至12月期间,每月将购买150亿欧元(约合170亿美元)的资产,而在该期间后,是否停止资产购买仍将取决于未来的经济数据。央行决策层重申,利率将维持在目前的纪录低点,至少持续至2019年夏季末。

欧洲央行的决策符合预期,欧元几乎持稳,在随后的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉表示,欧元区经济增长仍足以应对全球风险,即便欧洲央行最新预测显示,经济降温速度会比先前预测的略快一些。

“尽管经过2017年的强劲增长后经济有所缓和,但最新数据整体上证实经济呈现出持续而基础广泛的增长,”这位欧洲央行行长在法兰克福举行的新闻发布会上表示。此前,欧洲央行管理委员会确认将在10月削减资产购买规模,且预计年底前逐步撤出这项政策。“与此同时,与保护主义抬头,新兴市场动荡及金融市场动荡相关的不确定因素也越来越突出。”

就在德拉吉讲话数小时前,土耳其央行决定上调政策利率,而且是总统埃尔多安上台以来最大的加息幅度,这个新兴市场动荡之际的最新转折,加之美国的贸易保护主义和英国脱欧,无不使全球环境变得更为复杂。虽然欧洲央行下调2018年和2019年的经济增速预测,但下调幅度较小,而且通胀预估与上一轮预测相同。

德拉吉称,经济增长面临的风险仍然“大致平衡”,与管理委员会一年多来使用的措辞保持一致。据彭博曾报道,编制最新经济预测的货币委员会认为现在风险倾向于下行。管理委员会有权做出自己的评估。

“我们相信目前的货币政策立场符合我们的目标,”德拉吉表示,并补充说“仍需大量货币政策刺激措施来进一步推升内部价格压力,以及中期内的整体通胀水平。”

大致平衡

由25名成员组成的管委会可能不同意货币政策委员会的评估,并坚持采用增长风险“大致平衡”的措辞。他们持这一立场已经一年多,任何改变都可能搅动市场。

它可能会确认债券购买规模从10月开始将减半,至每月150亿欧元(约合170亿美元)——这是该机构目前“预期”会采取的措施,同时强调年底结束该项目的计划将取决于未来公布的数据。

德拉吉可能会辩称,由于消费者价格没有受到打击,因此没有必要发出警报。官员曾表示,欧洲央行的通胀预测与上一轮相比将保持不变,到2020年平均每年上涨1.7%。这仍比略低于2%的目标要低,但它可能会对争论产生影响。

风险分级

欧元区经济面临的主要的风险超出欧洲央行控制的范围,但德拉吉可能会被问到他预期危机蔓延最大的威胁在哪里。

担忧其来有自。欧洲最大的经济体德国的工业产出和工厂订单重挫,欧元区工业生产18个月来首次出现按年下跌。欧盟委员会衡量经济信心的指标来到一年来最低水平。

意大利

德拉吉的故乡,同时也是欧元区第三大经济体的意大利正处于关键时刻,目前平民主义政府一方面要兑现选举政见,另一方面要让预算符合欧盟的规定。投资人一直饱受惊吓,意大利债券收益率飙升,惠誉将该国信评展望降为负面。

现在最新情况的发展是,两位副总理中的一位Luigi Di Maio重新推动所谓的公民收入,并表示如果不履行政见,政府将面临“严重的问题”。意大利《新闻报》报导指出,财政部长特里亚因为预算问题,扬言请辞。

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